文章来源于证券市场周刊，作者证券市场周刊

1月20日，韵达股份发布2023年12月快递服务主要经营指标快报，无论业务量还是服务业务收入，均呈现向好态势。具体看，去年12月公司完成业务量19.50亿票，同比增长30.26%，超过行业增速，从环比数据来看，公司去年12月件量环比增长超1%，是A股市场四大快递公司中惟一月度件量环比增长的公司。同时，去年12月公司的快递服务业务收入43.72亿元，同比增长7.71%。此外据统计，2023年全年韵达股份共计完成业务量达188.54亿票，同比增加7.07%。

随着快递行业传统旺季的到来，公司充分发挥服务履约能力和数字化能力，提升服务水平和获客能力，带来业务量的提升。此外，公司积极优化包裹结构，提升轻小件包裹比例，提高有质量、有价值的优质包裹比例，上述积极因素共振下，对韵达股份主要经营指标形成正反馈。

行业中长期投资价值凸显

韵达竞争优势显著

根据国家邮政局1月22日发布数据显示，2023年我国快递业务量累计完成1320.7亿件，同比增长19.4%；快递业务收入累计完成12074.0亿元，同比增加14.3%。业务量及收入增速提升明显，既反映出我国物流需求稳步复苏，生产消费热度有所回升，同时也为后续需求的进一步释放奠定了根基。另外，《"十四五"电子商务发展规划》也提出，鼓励电子商务企业挖掘用户需求，推动社交电商、直播电商、内容电商、生鲜电商等新业态健康发展，快递包裹增长潜力还可以继续释放。

立足行业来看，进入2024年，多家机构预计，快递业处于资本开支下行周期，将主要依靠规模增长产能利用率提升及网络管理优化节降成本。但从快递件量看，在经济复苏预期下电商快递行业需求端具备韧性，且快递行业不再具备全网大范围价格战基础，行业投资已初具较高性价比，且快递行业中长期投资价值在酝酿。

伴随快递行业投资价值凸显，且迈入高质量发展阶段，为提升竞争优势，行业内核心快递企业致力于打造差异化的产品与服务，行业市场份额逐步向优质龙头企业集中。据有关机构测算，快递服务品牌集中度指数CR8已经从2021年末的80.5提升至2023年84。在行业集中度向头部归拢的背景下，韵达股份坚持“精益管理”理念，利用核心资产优势、科技优势和精细化管理优势，持续提高运营效率和降低成本。同时公司执行战略聚焦，对快递周边业务进行持续优化，预计市场地位有望继续夯实。

多维度提升服务体验

内生增长动能充沛

韵达股份作为国内领先的快递综合服务提供商，深入贯彻“全网一体、共建共享”的发展理念，并采取“枢纽转运中心100%自营+末端网络加盟”模式，持续加强网络建设，快速响应需求，保障网络覆盖和服务品质，续提升服务时效和服务质量。同时，为满足客户多元化需求，韵达实施“聚焦主航道”的发展战略，深耕快递主业，践行“客户分群、产品分层”策略，大力发展韵达特快、市场散单等高附加值时效产品，持续提升服务质量和服务时效，并搭建“以快递为核心，聚合周边新业态协同发展”的多层次综合物流生态圈，以满足客户多元化需求。

值得关注的是，公司坚定执行收缩快递周边业务，聚焦主业的战略，在优化客户结构和包裹结构的同时，公司通过提升人均效能、提高车辆转载率等措施，持续提高运营效率并优化成本，销售毛利率由2022年的9.13%提升至2023年前三季度的10.15%。后续伴随行业竞争重回理性，叠加韵达股份显著的品牌优势为溢价服务提供基础，结合精细化成本管控，公司毛利率有望持续改善。

综合来看，在供给端，韵达维持整体网络稳定，巩固恢复加盟商信心，着力于提升客户体验方面，公司第三季度的有效申诉率在可比同行中最优。在需求端，公司持续关注提升自身竞争力，叠加行业反弹预期、电商消费需求提升、量价双重回暖以及成本下行的行业趋势，韵达股份在产能持续释放、精细化管理带动成本改善的预期下业绩弹性有望继续走强。